2025 年 7 月 5 日，美团外卖单日零售订单突破 1.2 亿单，其中餐饮订单超 1 亿单，创历史峰值。这场由平台补贴引发的消费狂潮中，多家茶饮店出现 “单日卖空半年库存” 的罕见现象，蜜雪冰城、茶百道等品牌门店订单小票打印长度达三米，店员直言 “忙到崩溃”。这场看似 “全民薅羊毛” 的狂欢背后，实则是互联网巨头争夺即时零售入口的白热化竞争。

一、订单激增：从 “奶茶自由” 到供应链承压

美团在 7 月 5 日推出的 “0 元购” 补贴活动成为导火索。用户领取红包后，可免费获得奶茶、汉堡等商品，选择到店自取则完全免单。这一策略直接点燃消费热情，蜜雪冰城某门店单日销量突破 4000 杯，相当于该店过去 6 个月的总销量；茶百道部分门店因订单积压，被迫暂停接单并启动 “预售模式”。

供应链危机显现：高频订单对门店备货、制作和配送形成三重考验。某奶茶店长透露，为应对激增需求，门店紧急从区域仓库调货，甚至临时采购竞品原料救急。配送端同样承压，美团 App 因瞬时流量过大出现短时崩溃，骑手卢叔（化名）表示，部分订单配送时长从 30 分钟延长至 1 小时，用户投诉量激增 30%。

二、平台博弈：千亿补贴背后的流量争夺

这场补贴大战的核心是美团、阿里、京东三大巨头对即时零售入口的争夺。淘宝闪购宣布投入 500 亿元补贴，京东启动 100 亿补贴计划，美团则通过 “膨胀神券”“神会员” 加码站内优惠。高频外卖场景被视为撬动万亿级即时零售市场的关键 —— 美团闪购 6 月日均订单超 9000 万单，京东外卖上线 90 天日均订单突破 2500 万单，淘宝闪购联合饿了么日订单超 6000 万单。

差异化竞争策略：美团依托小象超市和美团闪购，强化生鲜和 3C 品类供给；京东以 “家电 3C 一小时达” 切入，试图将外卖用户转化为电商客户；阿里则通过淘宝闪购整合饿了么运力，主打 “全品类 30 分钟达”。高盛数据显示，2025 年上半年三大平台在外卖领域的总投资额已达 250 亿元，预计全年补贴规模将突破千亿。

三、行业震荡：从资本市场到终端生态

补贴狂欢对产业链产生连锁反应：港股新茶饮板块集体走强，茶百道、古茗单日涨幅超 10%；餐盒供应商恒鑫生活股价飙升 16%，创 “6 连涨” 纪录。但资本市场对烧钱模式的可持续性存疑，美团股价一度跌超 4%，三大巨头港股市值单日蒸发超千亿元。

监管介入敲响警钟：5 月 13 日，市场监管总局等五部门约谈平台企业，要求规范补贴行为，保障商户和骑手权益。部分餐饮老板反映，平台强制要求参与促销活动，导致毛利率压缩至 15% 以下，部分中小商户被迫退出。专家建议，平台应将补贴重点从价格竞争转向供应链优化，如美团 “超脑” 系统通过 AI 调度提升骑手顺路单比例至 75%，京东试点无人机配送降低 30% 运力成本。

四、未来挑战：从流量争夺到价值创造

这场补贴大战暴露了行业的深层矛盾：用户对低价的依赖与商户盈利需求的冲突、平台扩张与监管合规的博弈。高盛预测，若竞争持续至 2027 年，阿里外卖业务或亏损 410 亿元，美团 EBIT 利润将下降 250 亿元，但即时零售市场规模有望突破 1.5 万亿元。

破局关键：一是提升非餐品类占比，美团闪购白酒品类 12 小时成交额破 3 亿元，京东外卖用户 40% 转化为电商客户，显示高频场景向高毛利业务的导流潜力；二是技术赋能，如 AI 预测备餐准确率超 90%，区块链溯源增强消费信任；三是合规经营，落实 “互联网 + 明厨亮灶”，完善骑手社保保障。

正如《光明网》评论所言：“外卖竞争不应是零和博弈，而是通过效率提升和价值创造实现多方共赢。” 在这场没有硝烟的战争中，谁能平衡短期补贴与长期价值，谁就能在即时零售的新赛道上笑到最后。（本文综合自红星新闻、湖南日报、36 氪及高盛研究报告）